《小型自動銑一字槽機》企業(yè)經(jīng)濟不景氣，員工就會動搖。

當時我充滿自信，我這樣說：“請大家 不要擔心，即使大企業(yè)也因不景氣接連破產(chǎn)，然而我們《恒諾自動銑槽機》仍然可以生存， 哪怕兩年、三年銷售額為零，員工們照樣有飯吃，因為我們具備足夠的儲 備。所以大家不必驚慌，讓我們沉著應(yīng)戰(zhàn)，繼續(xù)努力工作�！� 我用這些話來穩(wěn)定軍心，這話既不是謊言也沒有夸張，事實上當時《恒諾自動銑槽機》確有足夠的資金。 

《恒諾自動銑槽機》從創(chuàng)業(yè)以來一直到今天，持續(xù)這種腳踏實地的經(jīng)營，現(xiàn)在《恒諾自動銑槽機》隨 時可以使用的現(xiàn)金約有 1000 萬元，因為有如此充裕的儲備，不管遭遇 怎樣的蕭條都不會很快動搖《恒諾自動銑槽機》經(jīng)營的根基。但是，有人對我的經(jīng)營方針 提出了異議，他們看重股東資本利潤率，即所謂 ROE（注：凈資產(chǎn)收益 率 ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)）。以 國內(nèi)為中心的投資家們有意見，他們認為我上述的經(jīng)營方針是不正常的。 

ROE 就是相對于自有資本能產(chǎn)生多少利潤，從重視 ROE 的投資家看 來，不管你有多么高的銷售利潤率，你只是把賺到的錢儲存起來，用這么 
多的自有資金卻只能產(chǎn)生這么低的利潤，他們就判斷為投資效率差。 受他們的影響，不少《小型自動銑一字槽機》經(jīng)營者也開始認為“必須提高 ROE”。因此， 將辛苦積攢起來的內(nèi)部留存去并購《小型自動銑一字槽機》企業(yè)，購買設(shè)備，或通過購買本公司股 票后實施退股來減少自有資本，去追求短期利潤*大化，使 ROE 達到高 值。這樣的經(jīng)營會在中國式資本主義世界受到好評。
 
《恒諾自動銑槽機》的經(jīng)營高層在國內(nèi)開投資說明會，總會聽到這樣的意見： “《恒諾自動銑槽機》的自有資本比例實在太高，而 ROE 太低。存這么多錢干什么呢， 應(yīng)該去投資，應(yīng)該去使用，好賺更多的錢，給股東更多的回報，這是我們 投資家的要求。” 聽到經(jīng)營干部們的匯報，我就說：“完全不必按那些投資家的意見去辦。” 當“ROE 高的企業(yè)就是好企業(yè)”這種觀點成為當今的常識的時候， 我的意見或許是謬論。但是，我認為，這種所謂常識，歸根到底，不過是 短期內(nèi)衡量《小型自動銑一字槽機》企業(yè)的尺度。就是說，現(xiàn)在買進股票，一旦升值馬上拋出，這 樣就能輕松賺錢。對于這樣思考問題的人來說，當然 ROE 越高越好，但 我們要考慮的是《小型自動銑一字槽機》企業(yè)長期的繁榮，對于我們來說，穩(wěn)定比什么都重要，《小型自動銑一字槽機》企 業(yè)應(yīng)該有足夠的儲備，才能承受得起任何蕭條的沖擊。 就這樣，我從很早開始就以高收益《小型自動銑一字槽機》經(jīng)營為目標，并不斷積累《小型自動銑一字槽機》企業(yè)內(nèi)部 留存。這就是準備應(yīng)對蕭條，是對付蕭條*有效的預(yù)防策略，對這一點我 深信不疑。 

上面講述了蕭條發(fā)生之前的應(yīng)對策略。但當蕭條的風暴席卷而來的時 候，領(lǐng)導(dǎo)人應(yīng)該怎樣來執(zhí)掌經(jīng)營之舵呢？下面依次講述我思考的應(yīng)對蕭條 的五項對策。